أسعار المنتجين مستقرة
من المحتمل أن يبرز PPI الأمريكي استمرار التضخم قبل بيانات CPI
من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة بنسبة 3.3٪ على أساس سنوي في أغسطس، بنفس وتيرة يوليو. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة في سبتمبر، مع زيادة احتمالية خفض بمقدار 50 نقطة أساس. وقد يكون لمؤشر PPI لشهر أغسطس تأثير محدود على الدولار الأمريكي قبل صدور بيانات CPI يوم الخميس.
ستنشر الولايات المتحدة مؤشر أسعار المنتجين لشهر أغسطس يوم الأربعاء. وأعدت التقرير مكتب إحصاءات العمل (BLS)، وسيتم نشره قبل يوم واحد من بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لنفس الشهر، المقرر صدورها يوم الخميس.
يقيس كلا المؤشرين التضخم، حيث يركز CPI على القيمة الإجمالية للسلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون، بينما يقيس PPI التضخم على مستوى الجملة أو المنتجين. بشكل عام، ينعكس ارتفاع PPI في CPI في النهاية، حيث ينقل المنتجون زيادة الأسعار إلى المستهلكين. وعندما يتم نشره قبل CPI، يعتبر مؤشراً مبكراً للضغوط السعرية المتزايدة.
ما المتوقع في تقرير PPI القادم؟ من المتوقع أن يرتفع تضخم المنتجين في الولايات المتحدة بنسبة 3.3٪ على أساس سنوي في أغسطس، كما كان في يوليو. ومن المتوقع أن يرتفع PPI الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 3.5٪ على أساس سنوي، منخفضاً من 3.7٪ في الشهر السابق. وعلى أساس شهري، من المتوقع أن يرتفع كل من PPI وPPI الأساسي بنسبة 0.3٪ لكل منهما.
عادة ما يكون لتقرير CPI تأثير أوسع على الأسواق المالية، ونظراً لأنه من المقرر نشره بعد 24 ساعة من تقرير PPI، فقد يكون لتقرير PPI تأثير محدود على الدولار الأمريكي.
يعد التضخم أحد العاملين الرئيسيين اللذين تعتمد عليهما الفيدرالي في قرارات السياسة النقدية. وتميل البنوك المركزية إلى تشديد السياسة عندما يزداد الضغط التضخمي، وتخفيفه عندما يضعف الضغط.
بالنظر إلى بيانات التوظيف الضعيفة التي صدرت الأسبوع الماضي، قام المشاركون في السوق بالفعل بتسعير خفض محتمل لسعر الفائدة في الاجتماع القادم للفيدرالي. السؤال الآن هو ما إذا كان البنك المركزي سيخفض 25 أو 50 نقطة أساس، مع زيادة احتمالية الخيار الثاني قبل الحدث.
بالإضافة إلى ذلك، أفاد مكتب إحصاءات العمل يوم الثلاثاء أن التقدير الأولي لمراجعة قاعدة بيانات التوظيف الوطني (CES) لإجمالي التوظيف خارج الزراعة لشهر مارس 2025 هو -911,000، مما يشير إلى أن سوق العمل يبرد بوتيرة أسرع من المتوقع.
كيف يمكن أن يؤثر تقرير PPI الأمريكي على زوج EUR/USD؟ قبل صدور التقارير المتعلقة بالتضخم، قام المشاركون في السوق بتسعير خفض سعر الفائدة للفيدرالي في اجتماع 16-17 سبتمبر بالكامل. وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمالية خفض 25 نقطة أساس هي 88.2٪، وخفض 50 نقطة أساس هي 11.8٪.
في الوقت الحالي، يمر مسؤولو الفيدرالي بفترة صمت، مما يعني أن صانعي السياسة يجب أن يمتنعوا عن مناقشة السياسة النقدية علنًا قبل حوالي أسبوعين من الاجتماع المقرر. ومع ذلك، ما دفع السوق لتسعير خفض كامل لسعر الفائدة كانت تصريحات الرئيس جيروم باول في منتدى جاكسون هول.
كان باول واضحًا بشأن إمكانية خفض الفائدة: “مع وجود السياسة في نطاق تقييدي، قد تتطلب النظرة الأساسية وتغير توازن المخاطر تعديل موقفنا السياسي”، حسب قوله.
وأشار باول إلى التحديات التي تواجه الفيدرالي: من جهة، تشكل تعريفات الرئيس الأمريكي خطرًا تصاعديًا على التضخم، ومن جهة أخرى، تعمل سياسات الهجرة للرئيس على إضعاف سوق العمل الأمريكي.
سيقوم المشاركون في السوق أولاً بمراجعة الأرقام الشهرية والسنوية الإجمالية، ثم التركيز على البيانات الأساسية. بشكل عام، تؤدي الأرقام الأعلى من المتوقع إلى زيادة الطلب على الدولار الأمريكي، حيث تقلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة المستقبلية، في حين أن البيانات الأضعف تؤدي إلى ضغط على الدولار، حيث يراهن المستثمرون على خفض محتمل في المستقبل.
تقول فاليريا بيدناريك، كبيرة المحللين في FXStreet: “يتداول زوج EUR/USD فوق مستوى 1.1700 قبل إعلان PPI، مع وجود بعض الطلب قصير المدى على الدولار الأمريكي، لكنه بعيد عن الاتجاه الصاعد. وصل الزوج مؤخرًا إلى 1.1780 وتقلب مع إصدار مراجعات NFP، لكنه لم يجد اتجاهًا واضحًا. على الرغم من التداول باللون الأحمر، يظهر الرسم البياني اليومي أن الزوج يواصل تسجيل قمم وقيعان أعلى، مما يحافظ على الميل نحو الارتفاع. من المتوقع حدوث تصحيح قصير المدى، مع الدعم الفوري حول 1.1700.”
وأضافت بيدناريك: “بمجرد كسر هذا الدعم، قد يختبر البائعون في EUR/USD عزيمة المشترين عند حوالي 1.1650، وهي منطقة مريحة للزوج. أي انخفاض واضح دون هذا المستوى يفتح المنطقة 1.1600–1.1610. فوق المقاومة عند 1.1780 (أعلى مستوى أسبوعي)، يأتي أعلى مستوى سنوي عند 1.1830. التقدم الإضافي غير محتمل مع إصدار PPI، لكنه قد يحدث مع بيانات CPI يوم الخميس. في هذه الحالة، سيكون المستوى التالي للمراقبة 1.1900.”