تُظهر التوقعات أن التضخم في منطقة اليورو سيتماشى مع إجماع السوق
منطقة اليورو: نموذج التضخم في بنك Standard Chartered لا يتوقع مفاجآت يشير نموذج التضخم المملوك لبنك Standard Chartered إلى أن التضخم الأساسي في منطقة اليورو خلال شهر أكتوبر سيتماشى مع توقعات السوق، دون انحرافات كبيرة. يعتمد النموذج على مفاجآت بيانات التضخم الأساسي في إسبانيا للتنبؤ بالنتائج العامة لمنطقة اليورو، ويتوقع أن يبلغ التضخم الأساسي وفق مؤشر الأسعار المنسق للمستهلكين (HICP) 2.3٪ على أساس سنوي، بما يتوافق مع إجماع السوق.
ووفقًا لـ أكريت أغاروال، استراتيجي الدخل الثابت في Standard Chartered، فإن الارتفاع الطفيف في التضخم الإسباني يقابله ضغط هبوطي ناجم عن أسعار الطاقة وأسعار المنتجين.
يقول أغاروال: «يتوقع نموذج مفاجآت التضخم لدينا أن التضخم الأساسي في منطقة اليورو لشهر أكتوبر (الذي سيتم نشره يوم الجمعة 31 أكتوبر) سيتماشى مع التوافق الحالي البالغ 2.3٪ على أساس سنوي. يعتمد النموذج أساسًا على المفاجآت المسجلة في بيانات التضخم الإسبانية لتقدير المفاجآت المحتملة في البيانات الإجمالية لمنطقة اليورو».
العوامل الرئيسية التي ساهمت في توقعات هذا الشهر تشمل:
مفاجأة صعودية بمقدار 0.1 نقطة مئوية في التضخم الأساسي الإسباني، وهي المدخل الرئيسي للنموذج.
ضغط هبوطي من أسعار الطاقة وتضخم أسعار المنتجين، مما يحدّ من تأثير بيانات إسبانيا.
ويشير Standard Chartered إلى أن توقعات الإجماع قد لا تعكس بالكامل الآثار غير المباشرة لهذه العوامل على التضخم الأساسي في منطقة اليورو.
في شهر سبتمبر، تنبأ النموذج بشكل غير صحيح بأن التضخم الأساسي في منطقة اليورو سيكون أقل من التوافق بمقدار 0.1 نقطة مئوية عند 2.2٪ على أساس سنوي. حدث هذا الخطأ رغم تسجيل إسبانيا لمفاجأة سلبية أكبر من المتوقع (بانخفاض 0.2 نقطة مئوية). ومنذ ذلك الحين، تراجعت توقعات الأسواق بشأن تخفيض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB).
ومع ذلك، لا يزال Standard Chartered يرى أن خفضًا نهائيًا للفائدة في ديسمبر هو السيناريو الأساسي، مشيرًا إلى أن التضخم يسير في مسار تباطؤي من المتوقع أن يزداد وضوحًا في الأشهر المقبلة.
يرى السوق حاليًا أن خفض الفائدة في ديسمبر احتمال ضعيف، حيث تم تسعير خفض بمقدار نقطتين أساس فقط. وهذا يعكس حالة من الحذر بين المتعاملين، إلا أن Standard Chartered يرى أن ضعف التضخم وتراجع الطلب قد يدفعان البنك المركزي الأوروبي إلى اتخاذ إجراء.
يشير نموذج التضخم في Standard Chartered إلى استقرار التضخم الأساسي عند 2.3٪ في أكتوبر، بما يتماشى مع التوقعات العامة. وعلى الرغم من المفاجأة الصعودية الطفيفة في بيانات إسبانيا، فإن القوى الانكماشية الأوسع — ولا سيما في مجالي الطاقة وأسعار المنتجين — من المتوقع أن تعادل هذا الأثر.
يواصل البنك توقعه بأن البنك المركزي الأوروبي سيُقدم على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، رغم حذر الأسواق. ومع التوقعات باستمرار تباطؤ التضخم، يرى Standard Chartered أن التيسير النقدي هو الخطوة المنطقية التالية.