الجنيه يحافظ على قوته رغم مخاطر التضخم
الجنيه قريب من أعلى مستوياته الأخيرة بدعم آمال التيسير التدريجي من بنك إنجلترا يتداول الجنيه الإسترليني (GBP) بشكل مستقر إلى حد كبير مقابل العملات الرئيسية مع بداية الأسبوع الأخير من عام 2025، محافظاً على مستواه قرب 1.3500 أمام الدولار الأميركي (USD). ويعكس هذا الاستقرار توقعات المستثمرين بأن بنك إنجلترا (BoE) سيتبع دورة تيسير نقدي تدريجية ومعتدلة في عام 2026.
ارتفاع التضخم يحد من خفض الفائدة بقوة على الرغم من ظهور مؤشرات على تباطؤ التضخم، لا يزال معدل التضخم في المملكة المتحدة أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. وتراجع التضخم السنوي إلى 3.2% في نوفمبر، بعد أن بلغ ذروته عند 3.8% خلال الفترة من يوليو إلى سبتمبر. وأكد بنك إنجلترا في بيانه الأخير أن السياسة النقدية ستتجه نحو التيسير، ولكن بشكل تدريجي.
تراجع السيولة مع نهاية العام؛ انتظار محضر الفيدرالي من المتوقع أن تبقى الأسواق ضمن نطاقات محدودة خلال الأيام المقبلة بسبب انخفاض السيولة قبيل عطلة رأس السنة في 1 يناير. وينتظر المتداولون صدور محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يوم الثلاثاء، والذي قد يوفر إشارات جديدة بشأن آفاق السياسة النقدية الأميركية.
الضغوط تتزايد على الدولار بسبب توقعات التيسير يتداول مؤشر الدولار الأميركي قرب مستوى 98.00، بالقرب من أدنى مستوى له في 12 أسبوعاً عند 97.75. ويتوقع المستثمرون أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع في عام 2026 مقارنة بعام 2025. ووفقاً لأداة CME FedWatch، تبلغ احتمالية خفض الفائدة بما لا يقل عن 50 نقطة أساس العام المقبل 73.3%.
ويتعارض ذلك مع أحدث مخطط النقاط الصادر عن الفيدرالي، والذي يتوقع وصول سعر الفائدة إلى 3.4% بنهاية 2026، ما يشير إلى خفض واحد فقط من النطاق الحالي 3.50%–3.75%.
تصريحات الرئيس الأميركي تعزز التوقعات الحمائمية صرّح رئيس الولايات المتحدة الأسبوع الماضي بأنه يرغب في أن يقوم رئيس الاحتياطي الفيدرالي المقبل بخفض أسعار الفائدة حتى في حال أداء الأسواق بشكل جيد. وقد عزز هذا التصريح التكهنات بأن القيادة القادمة للفيدرالي قد تتبنى نهجاً أكثر ميلاً للتيسير، ما زاد من الضغوط على الدولار.
التحليل الفني: دعم لزوج GBP/USD فوق المتوسط المتحرك لـ20 يوماً على الرسم البياني اليومي، يتداول زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار عند 1.3488، أعلى المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً عند 1.3398، ما يشير إلى زخم صعودي. ويعكس الميل الصاعد للمتوسط المتحرك استمرار ضغط الشراء. ويبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) لفترة 14 يوماً مستوى 66، ما يدل على ظروف إيجابية دون إشارات تشبع شرائي. ويشكّل مستوى تصحيح فيبوناتشي 61.8% للهبوط من 1.3794 إلى 1.3011 عند 1.3495 مستوى مقاومة. وقد يفتح اختراق هذا المستوى المجال للوصول إلى تصحيح 78.6% عند 1.3626.
الخلاصة: الجنيه مستقر مع حذر بنك إنجلترا وضغوط على الدولار يحافظ الجنيه الإسترليني على استقراره مقابل الدولار الأميركي في ظل ترقب الأسواق لإشارات السياسة النقدية. ولا تزال سياسة بنك إنجلترا الحذرة، مدفوعة بارتفاع التضخم، داعمة للجنيه. وفي المقابل، يواجه الدولار ضغوطاً نتيجة توقعات خفض أسرع للفائدة وإشارات سياسية تميل إلى نهج أكثر تيسيراً في الاحتياطي الفيدرالي. وبشكل عام، من المرجح أن يبقى زوج GBP/USD متوازناً على المدى القريب، لكنه سيظل حساساً للبيانات المقبلة.