Se prevé que la inflación en la eurozona coincida con el consenso del mercado
Área del euro: el modelo de inflación de Standard Chartered no anticipa sorpresas El modelo de inflación propietario de Standard Chartered sugiere que la inflación subyacente en la eurozona durante octubre se alineará con las expectativas del mercado, sin mostrar desviaciones significativas. El modelo, que utiliza las sorpresas en los datos de inflación subyacente de España para anticipar los resultados del conjunto de la zona euro, prevé que la inflación subyacente del IAPC (Índice Armonizado de Precios al Consumidor) se sitúe en 2,3% interanual, coincidiendo con el consenso del mercado.
Según Akrit Agarwal, estratega de renta fija en Standard Chartered, la sorpresa al alza procedente de la inflación española se ve compensada por las presiones bajistas derivadas de los precios de la energía y de los productores.
«Nuestro modelo de sorpresas inflacionarias prevé que la inflación subyacente de la zona euro en octubre (que se publicará el viernes 31 de octubre) se sitúe en línea con el consenso, actualmente en 2,3% interanual», explica Agarwal. «El modelo utiliza esencialmente la sorpresa registrada en la inflación subyacente de España para prever otra sorpresa, conectando los datos a nivel nacional con los datos agregados de la zona euro que se publican posteriormente.»
Los principales factores que contribuyen a la previsión de este mes incluyen:
Una sorpresa al alza de 0,1 puntos porcentuales en la inflación subyacente de España, que constituye la variable principal del modelo.
Presión a la baja derivada de la inflación energética y de precios de producción, que modera el impacto de los datos españoles.
Standard Chartered señala que las previsiones de consenso podrían no reflejar completamente los efectos indirectos de estos factores sobre la inflación subyacente de la eurozona.
En septiembre, el modelo predijo incorrectamente que la inflación subyacente de la zona euro se situaría 0,1 puntos porcentuales por debajo del consenso, en 2,2% interanual. Este error se produjo a pesar de una notable sorpresa a la baja en la inflación subyacente de España (0,2 puntos por debajo de las expectativas). Desde entonces, las expectativas del mercado sobre recortes de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) han disminuido.
Aun así, Standard Chartered mantiene su opinión de que un recorte final de tipos en diciembre sigue siendo el escenario base. El banco considera que la inflación sigue una trayectoria descendente, una tendencia que probablemente cobrará impulso en los próximos meses.
Actualmente, el mercado ve el recorte de tipos en diciembre como una posibilidad remota, con solo 2 puntos básicos de relajación descontados. Esto refleja el escepticismo de los inversores, aunque Standard Chartered argumenta que la debilitación de la inflación y la débil demanda podrían llevar al BCE a actuar.
El modelo de inflación de Standard Chartered apunta a una inflación subyacente estable del 2,3% en octubre, en línea con el consenso del mercado. Aunque los datos de España mostraron una ligera sorpresa al alza, las fuerzas desinflacionarias más amplias —especialmente en los precios de la energía y de los productores— probablemente neutralicen su impacto.
El banco continúa pronosticando un recorte de tipos por parte del BCE en diciembre, incluso mientras los participantes del mercado se mantienen cautelosos. Con una inflación que se espera siga desacelerándose, Standard Chartered considera que una relajación de la política monetaria es el siguiente paso lógico.