Rebote de la libra posible, pero no sostenible
🇬🇧 El presupuesto del Reino Unido ya está descontado; la libra tiene un potencial limitado al alza – Société Générale Según los analistas de divisas de Société Générale, gran parte del impacto del nuevo presupuesto del Reino Unido ya está incorporado en los precios del mercado. El aumento del gasto público y una mayor carga fiscal se espera que modifiquen la combinación entre política fiscal y monetaria en una dirección negativa para la libra, limitando cualquier ganancia duradera del GBP a pesar de un posible alivio a corto plazo.
Un rebote a corto plazo es posible, pero temporal Kit Juckes, estratega sénior de divisas en Société Générale, señala: “Casi todo lo que podía decirse antes del presupuesto del Reino Unido ya ha sido mencionado en la prensa. El problema fundamental para el mercado FX es el equilibrio entre la política fiscal y la política monetaria. El llamado ‘Truss Affair’ ha otorgado una influencia considerable a la oficina fiscal británica (OBR), ya que el actual gobierno laborista carece de la credibilidad fiscal que los mercados habían otorgado previamente.”
Los desafíos para la canciller de Hacienda Según Juckes, la canciller enfrenta varios retos: Por un lado, debe cumplir las promesas electorales y satisfacer a diferentes facciones dentro del Partido Laborista. Por otro, debe presentar un presupuesto lo suficientemente estricto para cumplir con sus propias reglas fiscales, recuperar cierto margen de maniobra para el gasto y tranquilizar al OBR.
El resultado es un presupuesto con mayor gasto público y una mayor carga fiscal, lo que en conjunto abre la puerta a una política monetaria más flexible y a una combinación fiscal/monetaria negativa para la libra.
Reacción del mercado: alivio temporal Juckes enfatiza que estos factores son lo suficientemente claros como para que gran parte de su impacto ya esté descontado en los precios de los activos. Mientras el presupuesto no preocupe a los llamados “Bond Vigilantes”, la libra podría reaccionar positivamente en el corto plazo.
Sin embargo, cualquier rebote probablemente será temporal, ya que las tasas de interés del Reino Unido (actualmente 4%) tienen más margen para bajar en comparación con las de la Eurozona (2%). Los mercados actualmente descuentan alrededor de 10 puntos básicos de relajación por parte del BCE hacia mediados del próximo año, 60 por parte de la Fed y 50 por parte del Banco de Inglaterra.
Si tanto la Reserva Federal de Estados Unidos como el Banco de Inglaterra aplican recortes de 25 puntos básicos en diciembre, esto podría apoyar al euro frente a la libra y al dólar, especialmente si los mercados empiezan a descontar un mayor relajamiento monetario de cara a 2026.