Fed’in Bağımsızlığı Tehdit Altında
USD: Politika hatası riski – Commerzbank
Amerika Birleşik Devletleri hükümetinin kapanması nedeniyle, işgücü piyasası ve tüketici fiyatlarına ilişkin birçok resmi ABD istatistiğinin yayımlanamayacağı öngörülüyor. Bu nedenle piyasa katılımcılarının, gelecekteki ABD faiz oranlarının seyrini anlamak için özel kaynaklı verilere ve Fed yetkililerinin açıklamalarına daha fazla odaklanması bekleniyor. Commerzbank Döviz ve Emtia Araştırma Başkanı Thu Lan Nguyen’e göre, son dönemde bu konuda doları destekleyen haberler öne çıkıyor.
Fed, siyasi sonuçlarla karşılaşmadan hata yapamaz “Fed yetkililerinin son açıklamaları, faiz oranlarını hızlı şekilde düşürme konusunda daha temkinli bir ton taşıyor. Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, enflasyonun dört yılı aşkın süredir %2 hedefinin üzerinde seyrettiğini ve bu durumun enflasyon beklentilerini istikrarsızlaştırabileceğini belirtti. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ve Fed Guvernörü Philip Jefferson ise Fed’in ikilemine dikkat çekti: enflasyon yükselirken işgücü piyasası zayıflıyor. Goolsbee, faiz indirimlerinin erken yapılmaması konusunda özellikle uyardı. Her iki isim de daha sabırlı bir tutum sinyali verdi.”
“Geçtiğimiz ay açıklanan ve FOMC üyelerinin bireysel tahminlerini yansıtan ‘nokta grafiği’ (dot plot), özellikle 2026 yılına ilişkin olarak uygun federal fon oranı konusunda politika yapıcılar arasında ciddi görüş ayrılıkları olduğunu ortaya koydu. Bu çerçevede Logan, Goolsbee ve Jefferson’un açıklamaları şaşırtıcı değil. Muhtemelen bu üç isim, grafiğin üst üçte birlik kısmındaki noktaları temsil ediyor. Özetle, FOMC içinde nasıl ilerlenmesi gerektiği konusunda hâlâ bir fikir birliği yok. Dolar için aşağı yönlü riskler çok olsa da, diğer tarafta da riskler mevcut. Siyasi baskıya rağmen, ABD merkez bankacıları faiz indirimlerinin hızını bizim ya da piyasanın beklediğinden daha fazla yavaşlatabilir. Bu durum doları destekleyecek güçlü bir neden olur.”
“Bir merkez bankasının gerçek bağımsızlığı, siyasi sonuçlarla karşılaşmadan hata yapabilme yeteneğinde yatar. Ancak korkarım, Fed şu anda böyle bir lükse sahip değil. Eğer Fed para politikasını çok uzun süre fazla sıkı tutarak ciddi bir durgunluk riskini artırırsa, ABD hükümeti bu hatadan faydalanabilir, Fed’i daha sıkı denetime tabi tutabilir ve hatta kamuoyunun desteğini bile kazanabilir. Karşıt senaryoda ise, aşırı yüksek enflasyon tehlikesi doğabilir; bu da elbette geçerli bir endişedir. Ancak Fed geçmişte defalarca kez, enflasyon risklerini deflasyon risklerine kıyasla daha iyi yönetebildiğini göstermiştir.”