قیمت‌های تولیدکننده ثابت مانده‌اند

PPI آمریکا ممکن است تورم پایدار را پیش از داده‌های CPI نشان دهد

انتظار می‌رود شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) آمریکا در ماه اوت به میزان ۳.۳٪ نسبت به سال گذشته افزایش یابد، که همانند رشد ماه ژوئیه است. انتظار می‌رود فدرال رزرو در سپتامبر نرخ بهره را کاهش دهد و احتمال کاهش ۵۰ واحد پایه افزایش یافته است. PPI اوت ممکن است پیش از انتشار CPI روز پنج‌شنبه، تأثیر محدودی بر دلار آمریکا داشته باشد.

ایالات متحده شاخص قیمت تولیدکننده ماه اوت را روز چهارشنبه منتشر خواهد کرد. این گزارش توسط اداره آمار کار (BLS) تهیه شده و یک روز قبل از داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) برای همان ماه که برای روز پنج‌شنبه برنامه‌ریزی شده، منتشر می‌شود.

هر دو شاخص، تورم را اندازه‌گیری می‌کنند؛ CPI بر ارزش کل کالاها و خدمات خریداری‌شده توسط مصرف‌کنندگان تمرکز دارد، در حالی که PPI تورم در سطح عمده‌فروشی یا تولیدکننده را اندازه‌گیری می‌کند. به‌طور کلی، افزایش PPI در نهایت در CPI منعکس می‌شود، زیرا تولیدکنندگان افزایش قیمت‌ها را به مصرف‌کنندگان منتقل می‌کنند. انتشار PPI پیش از CPI یک شاخص اولیه از فشارهای قیمتی بالا محسوب می‌شود.

انتظارات برای گزارش بعدی PPI
انتظار می‌رود تورم تولیدکنندگان در آمریکا در ماه اوت ۳.۳٪ نسبت به سال گذشته افزایش یابد، مشابه میزان ژوئیه. PPI هسته‌ای که قیمت‌های ناپایدار غذا و انرژی را حذف می‌کند، پیش‌بینی می‌شود ۳.۵٪ رشد کند، که نسبت به ۳.۷٪ ماه قبل کاهش دارد. به صورت ماهانه، انتظار می‌رود PPI و PPI هسته‌ای هرکدام ۰.۳٪ افزایش یابند.

گزارش CPI معمولاً تأثیر گسترده‌تری بر بازارهای مالی دارد و با توجه به اینکه ۲۴ ساعت پس از PPI منتشر می‌شود، اثر PPI بر دلار آمریکا محدود است.

تورم یکی از دو عامل کلیدی است که فدرال رزرو بر اساس آن تصمیمات سیاست پولی خود را اتخاذ می‌کند. بانک‌های مرکزی در مواجهه با فشار تورمی افزایش یافته، سیاست سختگیرانه دارند و وقتی فشار کاهش می‌یابد، سیاست تسهیلی اعمال می‌کنند.

با توجه به داده‌های ضعیف اشتغال هفته گذشته، فعالان بازار از قبل کاهش احتمالی نرخ بهره در نشست آینده فدرال رزرو را در نظر گرفته‌اند. سؤال اکنون این است که آیا بانک مرکزی ۲۵ یا ۵۰ واحد پایه کاهش می‌دهد، و احتمال گزینه دوم پیش از رویداد افزایش یافته است.

همچنین، BLS سه‌شنبه اعلام کرد که برآورد اولیه بازنگری داده‌های ملی CES در مورد اشتغال کل غیرکشاورزی برای مارس ۲۰۲۵ منفی ۹۱۱ هزار است، که نشان می‌دهد بازار کار سریع‌تر از حد انتظار در حال خنک شدن است.

تأثیر گزارش PPI آمریکا بر EUR/USD
قبل از انتشار گزارش‌های مرتبط با تورم، فعالان بازار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست ۱۶-۱۷ سپتامبر را به‌طور کامل پیش‌بینی کرده‌اند. طبق ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش ۲۵ واحد پایه ۸۸.۲٪ و احتمال کاهش ۵۰ واحد پایه ۱۱.۸٪ است.

در حال حاضر، مقامات فدرال رزرو در دوره سکوت قرار دارند، به این معنی که سیاست‌گذاران باید تقریباً دو هفته پیش از نشست برنامه‌ریزی‌شده از بحث عمومی در مورد سیاست پولی خودداری کنند. با این حال، آنچه باعث شد بازار کاهش نرخ را کاملاً پیش‌بینی کند، اظهارات رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، در سمپوزیوم جکسون هول بود.

پاول به وضوح درباره احتمال کاهش نرخ بهره صحبت کرد: «با توجه به اینکه سیاست در محدوده محدودکننده است، چشم‌انداز پایه و تغییر توازن ریسک‌ها ممکن است نیاز به تعدیل موضع سیاستی ما داشته باشد.»

پاول چالش‌های پیش روی فدرال رزرو را برجسته کرد: از یک طرف، تعرفه‌های رئیس‌جمهور آمریکا خطر تورم صعودی ایجاد می‌کند و از طرف دیگر، سیاست‌های مهاجرتی رئیس‌جمهور بازار کار آمریکا را تضعیف می‌کند.

فعالان بازار ابتدا ارقام کلی ماهانه و سالانه را بررسی کرده و سپس به داده‌های هسته‌ای توجه می‌کنند. به طور کلی، داده‌های بالاتر از انتظار باعث افزایش تقاضا برای دلار آمریکا می‌شود، زیرا احتمال کاهش نرخ بهره آینده کاهش می‌یابد؛ و داده‌های ضعیف بر دلار فشار می‌آورد، زیرا سرمایه‌گذاران بر کاهش نرخ بهره آینده شرط می‌بندند.

والریا بدناریک، تحلیلگر ارشد FXStreet، می‌گوید: «جفت EUR/USD قبل از اعلام PPI بالای سطح ۱.۱۷۰۰ معامله می‌شود، با تقاضای کوتاه‌مدت برای دلار، اما روند صعودی قوی وجود ندارد. این جفت اخیراً به ۱.۱۷۸۰ رسید و با انتشار بازبینی‌های NFP نوسان کرد، اما جهت واضحی پیدا نکرد. با وجود معاملات قرمز، نمودار روزانه نشان می‌دهد که همچنان اوج‌ها و کف‌های بالاتری ثبت می‌کند که تمایل ریسک را به سمت بالا حفظ می‌کند. اصلاح کوتاه‌مدت ممکن است رخ دهد، با حمایت فوری حدود ۱.۱۷۰۰.»

بدناریک اضافه می‌کند: «پس از عبور از این حمایت، فروشندگان EUR/USD می‌توانند اراده خریداران را در حدود ۱.۱۶۵۰ آزمایش کنند، که منطقه راحتی برای جفت ارز است. افت واضح زیر این سطح، منطقه ۱.۱۶۰۰–۱.۱۶۱۰ را هدف قرار می‌دهد. بالای مقاومت ۱.۱۷۸۰ (بیشترین سطح هفتگی)، بالاترین سطح سال ۱.۱۸۳۰ است. پیشروی بیشتر با انتشار PPI بعید است، اما ممکن است با داده‌های CPI روز پنج‌شنبه رخ دهد. در این صورت، سطح بعدی برای نظارت ۱.۱۹۰۰ خواهد بود.»