بانک مرکزی اروپا بار دیگر نرخهای بهره را بدون تغییر نگه داشت
بانک مرکزی اروپا (ECB) آخرین نشست دوروزه خود در سال جاری را برگزار میکند و قرار است تصمیم سیاست پولی خود را روز پنجشنبه اعلام کند. بازارهای مالی انتظار دارند که ECB برای چهارمین نشست متوالی، نرخهای بهره کلیدی را بدون تغییر نگه دارد؛ این در حالی است که این بانک در ماه ژوئن نرخ بهره عملیات اصلی بازتأمین مالی، تسهیلات وامدهی نهایی و تسهیلات سپردهگذاری را به ترتیب به ۲٫۱۵٪، ۲٫۴٪ و ۲٪ کاهش داده بود.
همزمان با تصمیم نرخ بهره، ECB پیشبینیهای بهروز شده اقتصاد کلان خود را با تمرکز بر رشد اقتصادی و تورم منتشر خواهد کرد. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در یک کنفرانس خبری دلایل تصمیم سیاستگذاران را توضیح خواهد داد.
پیش از اعلام تصمیم، جفتارز EUR/USD با وجود اصلاح کوتاهمدت، با گرایش صعودی ملایم معامله میشود. این حرکت عمدتاً ناشی از تضعیف گسترده دلار آمریکا (USD) است. اگر ECB موضع انقباضی (هاوکیش) خود را حفظ کند، تقاضا برای یورو (EUR) میتواند تقویت شود. در مقابل، نتیجهای متمایل به سیاستهای انبساطی (داویش) ممکن است فشار نزولی بر ارز واحد وارد کند.
بانک مرکزی اروپا از نخستین بانکهای مرکزی بود که نرخها را کاهش داد و به سطح خنثی رسید. لاگارد بارها تأکید کرده است که سیاست پولی در «وضعیت خوبی» قرار دارد؛ به این معنا که برای مواجهه با شرایط فعلی اقتصاد بهخوبی تنظیم شده است. با این حال، او بر دادهمحور بودن تصمیمها و اتخاذ آنها بهصورت جلسهبهجلسه و بدون مسیر از پیش تعیینشده تأکید دارد.
نشانههای قوی وجود دارد که لاگارد این پیام را بار دیگر تکرار کند. از یک سو، شورای حکام اشاره کرده است که اقتصاد منطقه یورو با وجود موانع، انعطافپذیری نشان داده است. از سوی دیگر، تورم بالاتر از انتظار بوده اما همچنان در محدوده قابل قبول قرار دارد. بر اساس شاخص هماهنگ قیمت مصرفکننده (HICP)، تورم سالانه در ماه نوامبر به ۲٫۱٪ افزایش یافت، در حالی که تورم هسته HICP در سطح ۲٫۴٪ ثابت ماند.
با احتمال بالای ثابت ماندن نرخها و تکرار موضع قبلی لاگارد، سرمایهگذاران پیشبینیهای اقتصادی ECB را با دقت بررسی خواهند کرد. در مقایسه با پیشبینیهای ماه سپتامبر، هم تورم و هم رشد اقتصادی فراتر از انتظارات بودهاند. با این حال، تورم سالانه ۲٫۱٪ نگرانکننده تلقی نمیشود. انتظار میرود سیاستگذاران پیشبینیهای تولید ناخالص داخلی و HICP را بازبینی کنند؛ بهگونهای که برآورد تورم برای سال جاری افزایش یابد و برای دو سال آینده کاهش داده شود.
در حوزه رشد اقتصادی، به نظر میرسد سیاستگذاران خوشبینتر از آن چیزی هستند که دادههای اخیر نشان میدهد. جدیدترین شاخص مدیران خرید (PMI) بانک بازرگانی هامبورگ (HCOB) حاکی از آن است که روند پیشرفت اقتصادی در سراسر منطقه یورو همچنان کند است. با این حال، ماه دسامبر نخستین سال تقویمی کامل رشد از زمان همهگیری کووید-۱۹ را رقم زد، هرچند آخرین مرحله این گسترش، کندترین رشد در سه ماه گذشته بود.
تحلیلگران BNP Paribas معتقدند پیشبینیهای بهروزشده، بازنگری صعودی رشد اقتصادی برای سال ۲۰۲۶ را تأیید خواهد کرد. در چنین شرایطی، بعید است ECB نرخهای بهره را بیش از این کاهش دهد و حتی ممکن است افزایش نرخ بهره در سهماهه سوم سال ۲۰۲۷ را مدنظر قرار دهد. این چشمانداز، در کنار سیاست مالی انبساطیتر در آلمان، میتواند به افزایش بازده اوراق قرضه منجر شود. بر اساس پیشبینیها، بازده اوراق قرضه ۱۰ساله آلمان (بوند) ممکن است در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ از ۳٪ فراتر رود.
جفتارز EUR/USD در آستانه پایان سال همچنان با گرایش صعودی معامله میشود. به طور کلی، تصمیم انقباضی ECB از یورو حمایت میکند، در حالی که لحن انبساطی میتواند بر آن فشار وارد کند. اجماع بازار بر این است که ECB موضع انقباضی خود را حفظ خواهد کرد؛ بهویژه اگر لاگارد بار دیگر تأکید کند که سیاست پولی در «وضعیت خوبی» قرار دارد و همزمان بازبینیهای کاهشی در تورم و افزایشی در رشد اقتصادی انجام شود.
از منظر تکنیکال، والریا بدناریک، تحلیلگر ارشد FXStreet، اشاره میکند که EUR/USD در مجموع در مسیر صعودی باقی مانده، اما بهشدت به میزان تقاضا برای دلار آمریکا وابسته است. او همچنین میافزاید که گزارش تورم شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) آمریکا همزمان با تصمیم ECB منتشر خواهد شد که میتواند نوسانات بازار را افزایش دهد. تورم بالاتر از انتظار ممکن است گمانهزنیها درباره کاهش بیشتر نرخ بهره در آمریکا را تقویت کرده، دلار را تضعیف و یورو را تقویت کند.
مقاومت نزدیک در سطح ۱٫۱۸۰۴ قرار دارد و عبور از آن میتواند به آزمون دوباره سقف سال ۲۰۲۵ در محدوده ۱٫۱۹۱۸ منجر شود. حمایت کوتاهمدت در سطح ۱٫۱۶۹۰ دیده میشود و پس از آن محدوده ۱٫۱۶۲۰/۴۰ قرار دارد که در صورت افت قیمتها میتواند خریداران را جذب کند.