Доходность облигаций снова растет
Голубиная ФРС может оказать дополнительное давление на доллар США – анализ BBH
Глобальный рынок облигаций столкнулся со вторым подряд днем активных распродаж, что повлияло на снижение фондовых индексов, подняло цены на золото до новых рекордных уровней и укрепило доллар США по отношению к большинству основных валют. Аналитики Brown Brothers Harriman (BBH) отмечают, что эти события отражают серьезные опасения по поводу финансовой расточительности как в Европе, так и в США.
Однако недавний рост доходности долгосрочных облигаций — особенно британских государственных облигаций (gilts) — некоторые эксперты считают несколько преувеличенным, учитывая всё ещё высокий спрос инвесторов. Вчера правительство Великобритании привлекло £14 млрд через синдицированную продажу 10-летних облигаций — крупнейшую в своей истории и более чем в десять раз превышающую первоначальное предложение. В Японии спрос на 10-летние облигации был самым высоким с октября 2023 года. Сегодня Германия планирует продать облигации на €5 млрд сроком на 10 лет, завтра Франция предложит облигации на 10, 15 и 30 лет, а Япония проведет аукцион 30-летних облигаций.
Тем временем мягкая позиция Федеральной резервной системы может оказать дополнительное давление на доллар США и поддержать рисковые активы. Отчет ISM по производству в США за август усилил аргументы в пользу снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре. Основной индекс вырос меньше ожиданий до 48,7 (прогноз: 49,0) с 48,0 в июле. Детали показали, что индекс новых заказов указывает на улучшение спроса, индекс оплаченных цен — на ослабление инфляционного давления, а индекс занятости — на замедление спада на рынке труда.
Позже сегодня будет опубликован отчет США за июль по открытым вакансиям и обороту рабочей силы (JOLTS), при этом ожидается снижение числа вакансий до четырехмесячного минимума — 7,382 млн (с 7,437 млн в июне). Более важно, что соотношение открытых вакансий к числу безработных осталось относительно стабильным, что указывает на относительное равновесие между предложением и спросом на рабочую силу. В то же время данные по частной несельскохозяйственной занятости указывают, что спрос на рабочую силу может находиться на грани резкого снижения.