Инфляция в еврозоне, по прогнозам, совпадёт с рыночным консенсусом
Еврозона: модель инфляции Standard Chartered не ожидает сюрпризов Собственная модель инфляции банка Standard Chartered показывает, что базовая инфляция в еврозоне в октябре, вероятно, совпадёт с ожиданиями рынка и не продемонстрирует значительных отклонений. Модель, использующая показатели неожиданностей в данных по базовой инфляции Испании для прогнозирования общей динамики по еврозоне, указывает, что базовый индекс потребительских цен (HICP) составит 2,3% в годовом выражении, что соответствует консенсус-прогнозу.
По словам Акрита Агарвала, стратега по фиксированному доходу в Standard Chartered, повышение инфляции в Испании компенсируется понижательным давлением со стороны энергетического сектора и цен производителей.
«Наша модель инфляционных сюрпризов прогнозирует, что базовая инфляция в еврозоне за октябрь (данные будут опубликованы 31 октября, в пятницу) совпадёт с консенсусом — на уровне 2,3% в годовом выражении», — поясняет Агарвал. «Модель фактически использует неожиданное изменение в базовой инфляции Испании, чтобы спрогнозировать аналогичное изменение в совокупных данных по еврозоне».
Основные факторы прогноза включают:
повышение базовой инфляции в Испании на 0,1 процентного пункта — основной входной параметр модели;
давление со стороны снижения цен на энергоносители и производителей, сглаживающее влияние испанских данных.
Standard Chartered отмечает, что консенсус-прогнозы могут не полностью учитывать эффект передачи этих факторов на базовую инфляцию еврозоны.
В сентябре модель ошибочно прогнозировала, что базовая инфляция еврозоны окажется на 0,1 п.п. ниже консенсуса — на уровне 2,2% год к году. Это произошло, несмотря на заметное снижение инфляции в Испании (на 0,2 п.п. ниже ожиданий). С тех пор рыночные ожидания снижения ставки Европейским центральным банком (ЕЦБ) ослабли.
Тем не менее, Standard Chartered сохраняет мнение, что финальное снижение ставки в декабре остаётся базовым сценарием. Банк считает, что инфляция продолжает замедляться, и этот тренд усилится в ближайшие месяцы.
На данный момент рынок рассматривает декабрьское снижение ставки как маловероятное: в котировках отражено лишь 2 базисных пункта смягчения. Это отражает осторожность участников рынка, однако Standard Chartered считает, что ослабление инфляции и вялый спрос могут побудить ЕЦБ к действиям.
Модель Standard Chartered указывает на стабильный уровень базовой инфляции в октябре — 2,3%, что соответствует консенсус-прогнозу. Несмотря на умеренное повышение показателя в Испании, дезинфляционные факторы, особенно в энергетике и ценах производителей, вероятно, нивелируют его влияние.
Банк продолжает ожидать снижения ставки ЕЦБ в декабре, несмотря на осторожность рынка. С учётом дальнейшего замедления инфляции Standard Chartered рассматривает монетарное смягчение как логичный следующий шаг.