Tahvil Getirileri Yeniden Artıyor

Yumuşak Para Politikası Fed USD Üzerinde Ek Düşüş Baskısı Oluşturabilir – BBH Analizi

Küresel tahvil piyasası üst üste ikinci gün yoğun satışlarla karşılaştı; bu hareket, hisse senedi endekslerini düşürdü, altın fiyatlarını yeni rekor seviyelere taşıdı ve ABD Dolarını çoğu majör para birimi karşısında güçlendirdi. Brown Brothers Harriman (BBH) analistleri, bu gelişmelerin hem Avrupa hem de ABD’de mali disiplinsizlik konusunda ciddi endişeleri yansıttığını belirtiyor.

Ancak, uzun vadeli tahvil getirilerindeki son artış – özellikle İngiltere devlet tahvillerinde (gilts) – bazı uzmanlar tarafından, hâlâ güçlü olan yatırımcı talebi göz önüne alındığında biraz abartılı olarak değerlendiriliyor. Dün, İngiltere hükümeti 10 yıllık tahvillerin sendikasyon yoluyla satışından 14 milyar sterlin topladı; bu, tarihindeki en büyük satış olup başlangıç teklifinin on katından fazlaydı. Japonya’da 10 yıllık tahviller için talep Ekim 2023’ten bu yana en güçlü seviyeyi gösterdi. Bugün Almanya 5 milyar € değerinde 10 yıllık tahvil satmayı planlıyor; yarın ise Fransa 10, 15 ve 30 yıllık tahviller sunacak ve Japonya 30 yıllık tahviller için ihale düzenleyecek.

Bu arada, Fed’in yumuşak para politikası yaklaşımı ABD Doları üzerinde ek düşüş baskısı oluşturabilir ve risk varlıklarını destekleyebilir. ABD’nin Ağustos ISM imalat raporu, Eylül’de 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını güçlendirdi. Başlık endeksi beklentinin altında, 48,7 (tahmin: 49,0) ile Temmuz’daki 48,0 seviyesinden yükseldi. Detaylar, Yeni Siparişler endeksinin talebin iyileştiğini, Ödenen Fiyatlar endeksinin enflasyon baskılarının yumuşadığını ve İstihdam endeksinin işgücü piyasasındaki düşüşün yavaşladığını gösterdi.