Euro Enflasyonu Piyasa Beklentileriyle Uyumlu Görülüyor
Euro Bölgesi: Standard Chartered’ın Enflasyon Modeli Sürpriz Beklemiyor Standard Chartered’ın özel enflasyon modeli, Euro Bölgesi’nde çekirdek enflasyonun Ekim ayında piyasa beklentileriyle uyumlu olacağını ve belirgin bir sapma göstermeyeceğini öngörüyor. İspanya’nın çekirdek enflasyon verilerindeki “sürpriz” göstergelerini kullanarak Euro Bölgesi geneline yönelik sonuçları tahmin eden model, çekirdek HICP enflasyonunun yıllık bazda %2,3 seviyesinde gerçekleşeceğini, yani piyasa konsensüsüyle aynı olacağını tahmin ediyor. Standard Chartered Sabit Getirili Menkul Kıymetler Stratejisti Akrit Agarwal’a göre, İspanya’daki yukarı yönlü sürpriz, enerji ve üretici fiyatlarındaki düşüş eğilimiyle dengeleniyor.
Agarwal şunları söylüyor: “Enflasyon sürpriz modelimiz, Euro Bölgesi çekirdek enflasyonunun (31 Ekim Cuma günü açıklanacak) %2,3 yıllık oranla beklentilere paralel gerçekleşeceğini öngörüyor. Model esasen İspanya’nın çekirdek enflasyonundaki sürprizi kullanarak Euro Bölgesi genelindeki verilerdeki potansiyel sapmaları tahmin ediyor.”
Bu ayki tahminin temel unsurları şunlardır:
İspanya çekirdek enflasyonunda 0,1 puanlık yukarı yönlü sürpriz — modelin ana girdisini oluşturuyor.
Enerji ve üretici fiyatlarındaki düşüş baskısı — İspanya verisinin etkisini hafifletiyor.
Standard Chartered’a göre piyasa beklentileri, bu faktörlerin Euro Bölgesi çekirdek enflasyonu üzerindeki dolaylı etkilerini tam olarak yansıtmıyor olabilir.
Eylül ayında model, Euro Bölgesi çekirdek enflasyonunun piyasa beklentisinin 0,1 puan altında (%2,2 yıllık) gerçekleşeceğini öngörmüştü; bu tahmin yanlış çıktı. O dönemde İspanya çekirdek enflasyonu beklentilerin 0,2 puan altında gelmişti. Bu gelişme sonrasında Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz indirimi beklentileri zayıfladı.
Buna rağmen Standard Chartered, Aralık ayında son bir faiz indiriminin temel senaryo olmaya devam ettiğini vurguluyor. Banka, enflasyonun yavaşlama eğiliminde olduğunu ve bu sürecin önümüzdeki aylarda ivme kazanacağını düşünüyor.
Şu anda piyasalar Aralık ayında faiz indirimi olasılığını düşük görüyor; fiyatlamalar yalnızca 2 baz puanlık gevşemeye işaret ediyor. Bu, yatırımcıların temkinli yaklaşımını yansıtıyor. Ancak Standard Chartered, zayıflayan enflasyon ve durgun talebin ECB’yi harekete geçirebileceğini savunuyor.
Standard Chartered’ın enflasyon modeli, Ekim ayı için çekirdek enflasyonun %2,3 ile piyasa beklentileriyle uyumlu olacağını gösteriyor. İspanya verilerinde sınırlı bir yukarı yönlü sürpriz görülse de, enerji ve üretici fiyatlarındaki düşüş gibi genel dezenflasyonist faktörlerin bu etkiyi dengelemesi bekleniyor.
Banka, piyasa temkinli kalsa da, Aralık ayında ECB’nin faiz indirimi yapacağı öngörüsünü koruyor. Enflasyonun daha da yavaşlaması beklenirken, Standard Chartered’a göre parasal gevşeme mantıklı bir sonraki adım olarak öne çıkıyor.