Liquidität normalisiert sich nach kurzfristiger Störung
US-Dollar macht Verluste wett, während sich Aktienmärkte stabilisieren – BBH Der US-Dollar (USD) erholte sich teilweise von den Verlusten des Vortages, nachdem sich die Aktienmärkte nach dem Ausverkauf am Donnerstag stabilisierten. Laut den BBH-FX-Analysten könnte es dem Dollar jedoch schwerfallen, weiteres Aufwärtspotenzial zu entwickeln, da er derzeit über den durch US-G6-Zweijahresrenditespreads implizierten Niveaus gehandelt wird.
Die nächste wichtige Veröffentlichung ist der Verbraucherstimmungsindex der Universität Michigan für November (15:00 Uhr London / 10:00 Uhr New York), der mit 53,0 gegenüber 53,6 im Oktober erwartet wird – deutlich unter dem langfristigen Durchschnitt von 84,4. Analysten raten, die Inflationserwartungen genau zu beobachten, um festzustellen, ob der Preisdruck weiterhin unter Kontrolle bleibt.
Eine Stunde später veröffentlicht die New York Fed ihre Umfrage zu Verbrauchererwartungen. Analysten achten darauf, ob sich die wahrgenommene Wahrscheinlichkeit eines Arbeitsplatzverlustes innerhalb der nächsten zwölf Monate erhöht, da jüngste Daten auf einen Anstieg der Arbeitslosigkeit hindeuten.
Die Liquiditätsbedingungen in den USA haben sich nach einer kurzfristigen Störung Ende des letzten Monats wieder normalisiert. Der Spread zwischen dem Tri-Party General Collateral Rate (TGCR) und dem Zinssatz auf Reserveguthaben (IORB) hat sich nach einem Anstieg auf +25 Basispunkte am 31. Oktober wieder auf nahezu 0 Basispunkte verengt. Unter normalen Umständen bewegt sich der TGCR typischerweise nahe am oder leicht unter dem IORB.
Der jüngste Aufwärtsdruck auf die Finanzierungssätze spiegelt vorübergehende Faktoren wider, darunter fiskalische Zahlungsströme und den wachsenden Kassenbestand des US-Finanzministeriums bei der New York Fed infolge des Government Shutdowns. Jorge Aseff, Portfoliomanager für inflationsindexierte Anleihen, betonte, dass kurzfristige Ausschläge am Geldmarkt möglich seien, die Situation jedoch nicht besorgniserregend sei. Es wird erwartet, dass die Federal Reserve am 1. Dezember ihre Bilanzverkürzung beendet, um ausreichend Reserven sicherzustellen. Zudem stehen Instrumente wie das Diskontfenster und die Standing Repo Facility bereit, um Geldmarktsätze zu begrenzen und bei Bedarf Liquidität bereitzustellen.
Immer mehr Fed-Vertreter sprechen sich dafür aus, mit Zinssenkungen zu warten. Alberto Musalem, Präsident der Fed von St. Louis, und Beth Hammack, Präsidentin der Fed von Cleveland, betonten die Notwendigkeit, der über dem Ziel liegenden Inflation entgegenzuwirken. Austan Goolsbee, Präsident der Chicago Fed, mahnte zu Vorsicht und einem langsameren Tempo der Lockerung, insbesondere angesichts des Mangels an Inflationsdaten während des Regierungsstillstands.
Heute:
Fed-Vizepräsident Philip Jefferson spricht über künstliche Intelligenz und die Wirtschaft (12:00 Uhr London / 07:00 Uhr New York).
Fed-Gouverneur Stephen Miran hält eine Rede zu Stablecoins und Geldpolitik (20:00 Uhr London / 15:00 Uhr New York).