Цены производителей остаются стабильными

PPI США может показать сохраняющуюся инфляцию перед данными CPI

Ожидается, что индекс цен производителей США (PPI) в августе вырастет на 3,3% в годовом выражении, что соответствует темпам июля. Широко ожидается, что ФРС снизит ставку в сентябре, при этом вероятность снижения на 50 базисных пунктов увеличилась. Августовский PPI может оказать ограниченное влияние на доллар США перед публикацией CPI в четверг.

США опубликуют индекс цен производителей (PPI) за август в среду. Отчет, подготовленный Бюро трудовой статистики (BLS), будет опубликован за день до данных по индексу потребительских цен (CPI) за тот же месяц, которые выйдут в четверг.

Оба индекса измеряют инфляцию: CPI сосредоточен на общей стоимости товаров и услуг, покупаемых потребителями, а PPI измеряет инфляцию на оптовом уровне или уровне производителей. Как правило, рост PPI в конечном итоге отражается в CPI, поскольку производители перекладывают более высокие цены на потребителей. Выпуск PPI до CPI является ранним индикатором повышенного ценового давления.

Чего ожидать в следующем отчете по PPI?
Ожидается, что инфляция производителей в США в августе составит 3,3% в годовом выражении, аналогично июльским данным. Ожидается, что базовый PPI (без учета волатильных цен на продукты питания и энергию) вырастет на 3,5% в годовом выражении, снизившись с 3,7% в предыдущем месяце. В месячном выражении PPI и базовый PPI могут увеличиться на 0,3% каждый.

Отчет CPI обычно оказывает более широкое влияние на финансовые рынки, и поскольку он публикуется через 24 часа после PPI, влияние последнего на доллар США может быть ограниченным.

Инфляция — один из двух ключевых факторов, на которых ФРС основывает свои решения по монетарной политике. Центральные банки склонны ужесточать политику при росте инфляционного давления и смягчать её, когда давление снижается.

Учитывая слабые данные по занятости, опубликованные на прошлой неделе, участники рынка уже полностью учли предстоящее снижение ставки на следующей встрече ФРС. Теперь вопрос в том, будет ли снижение на 25 или 50 базисных пунктов, при этом вероятность второго варианта растет перед событием.

BLS также сообщил во вторник, что предварительная оценка пересмотра национальной базы данных CES по общему числу занятых вне сельского хозяйства на март 2025 года составляет -911 000, что означает, что рынок труда охлаждается быстрее, чем ожидалось.

Как отчет PPI США может повлиять на EUR/USD?
Перед публикацией отчетов, связанных с инфляцией, участники рынка полностью учли снижение ставки ФРС на встрече 16-17 сентября. Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность снижения на 25 б.п. составляет 88,2%, а на 50 б.п. — 11,8%.

В настоящее время чиновники ФРС находятся в «периоде молчания», то есть политики не должны обсуждать монетарную политику публично примерно за две недели до встречи. Но до этого, и то, что полностью подтолкнуло рынок к учету снижения ставки, были слова председателя Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле.

Пауэлл ясно высказался о возможности снижения ставки: «При ограничительной политике базовый прогноз и меняющийся баланс рисков могут требовать корректировки нашей позиции», — сказал он.

Пауэлл отметил проблемы, с которыми сталкивается ФРС: с одной стороны, тарифы президента США создают повышательные риски для инфляции, с другой — иммиграционная политика ослабляет рынок труда США.

Участники рынка сначала будут смотреть на общие ежемесячные и годовые показатели, а затем — на базовые данные. В целом, более высокие данные повышают спрос на доллар США, снижая вероятность будущих снижений ставки, в то время как слабые данные оказывают давление на доллар, поскольку инвесторы увеличивают ставки на предстоящие снижения.

Валерия Беднарик, главный аналитик FXStreet, отмечает: «Пара EUR/USD торгуется выше уровня 1,1700 перед публикацией PPI, доллар США находит краткосрочный спрос, но роста нет. Пара недавно достигла 1,1780 и колебалась с публикацией пересмотров NFP, но не смогла найти четкого направления. Несмотря на красные свечи, дневной график показывает, что пара продолжает обновлять более высокие максимумы и минимумы, что сохраняет склонность к росту. Возможна краткосрочная коррекция вниз, ближайшая поддержка — около 1,1700».

Беднарик добавляет: «После пробоя этой поддержки продавцы EUR/USD могут проверить решимость покупателей около 1,1650, что является комфортной зоной для пары. Ясное падение ниже этого уровня откроет путь к 1,1600-1,1610. Выше сопротивления на 1,1780 (недельный максимум) следующая цель — 1,1830. Дальнейший рост маловероятен при публикации PPI, но возможен после данных CPI в четверг. В этом случае следующий уровень для наблюдения — 1,1900».