Независимость ФРС под угрозой
USD: Риск политической ошибки — Commerzbank
Из-за приостановки работы правительства США ожидается отсутствие множества официальных американских статистических данных — как по рынку труда, так и по потребительским ценам. В результате участники рынка, вероятно, будут больше ориентироваться на частные источники данных, а также на заявления представителей Федеральной резервной системы, чтобы сформировать представление о дальнейшем направлении процентных ставок в США. По словам главы отдела валютных и сырьевых исследований Commerzbank Тху Лан Нгуен, в последнее время появлялись новости, скорее поддерживающие доллар.
ФРС не может ошибаться, не сталкиваясь с политическими последствиями «Последние заявления руководителей ФРС звучали более осторожно в отношении дальнейших быстрых снижений ставок. Президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан предупредила, что инфляционные ожидания могут утратить устойчивость, поскольку инфляция уже более четырёх лет превышает целевой уровень в 2%. Президент ФРБ Чикаго Остен Гулсби и член Совета управляющих ФРС Филип Джефферсон указали на дилемму: инфляция растёт, а рынок труда ослабевает. Гулсби особенно предостерёг от чрезмерно быстрых снижений ставок. Оба высказались за более терпеливую позицию.»
«Так называемый dot plot — диаграмма, отражающая прогнозы отдельных членов FOMC, показал в прошлом месяце значительные расхождения во взглядах политиков на уровень ключевой ставки, особенно на 2026 год. На этом фоне заявления Логан, Гулсби и Джефферсона неудивительны. Можно предположить, что они относятся к точкам в верхней трети графика. Основной вывод: в FOMC по-прежнему нет консенсуса относительно дальнейших действий. Несмотря на многочисленные риски для доллара, нужно признать, что существуют и противоположные риски. Под политическим давлением американские центробанкиры могут замедлить темпы снижения ставок сильнее, чем ожидаем мы или рынок. Это будет аргумент в пользу доллара.»
«Истинная независимость центрального банка заключается в способности совершать ошибки, не неся за них политических последствий. Боюсь, однако, что сейчас ФРС не может себе этого позволить. Если она ошибочно сохранит слишком жёсткую денежно-кредитную политику слишком долго, рискуя вызвать глубокую рецессию, существует серьёзная опасность, что правительство США воспользуется этим, ужесточит контроль над ФРС и даже заручится поддержкой общественности. Можно возразить, что противоположный сценарий приведёт к чрезмерно высокой инфляции — и это справедливое замечание. Однако история показывает, что ФРС гораздо лучше справляется с рисками инфляции, чем с рисками дефляции.»