بازدهی اوراق قرضه بار دیگر افزایش یافت

فدرال رزرو انبساطی می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر دلار وارد کند – تحلیل BBH

بازار جهانی اوراق قرضه برای دومین روز متوالی شاهد فروش شدید بود که باعث کاهش شاخص‌های سهام، رسیدن قیمت طلا به سطوح رکورد جدید و تقویت دلار آمریکا در برابر اکثر ارزهای اصلی شد. تحلیلگران بانک Brown Brothers Harriman (BBH) می‌گویند این تحولات نگرانی‌های جدی درباره اسراف مالی در اروپا و ایالات متحده را نشان می‌دهد.

با این حال، افزایش اخیر بازدهی اوراق قرضه بلندمدت – به‌ویژه اوراق دولتی بریتانیا (gilts) – توسط برخی کارشناسان کمی اغراق‌آمیز ارزیابی شده، زیرا تقاضای سرمایه‌گذاران همچنان قوی است. دیروز دولت بریتانیا از طریق فروش گروهی اوراق ۱۰ ساله، ۱۴ میلیارد پوند جمع‌آوری کرد؛ این بزرگ‌ترین فروش در تاریخ این کشور و بیش از ده برابر پیشنهاد اولیه بود. در ژاپن، تقاضا برای اوراق ۱۰ ساله از اکتبر ۲۰۲۳ تاکنون قوی‌ترین بوده است. امروز آلمان قصد دارد اوراق ۱۰ ساله به ارزش ۵ میلیارد یورو عرضه کند، فردا فرانسه اوراق ۱۰، ۱۵ و ۳۰ ساله ارائه می‌دهد و ژاپن مزایده اوراق ۳۰ ساله برگزار خواهد کرد.

در همین حال، رویکرد انبساطی فدرال رزرو می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر دلار ایجاد کرده و از دارایی‌های پرریسک حمایت کند. گزارش ISM تولید آمریکا برای ماه آگوست احتمال کاهش نرخ بهره ۲۵ واحد پایه در سپتامبر را تقویت کرد. شاخص اصلی کمتر از حد انتظار و به ۴۸.۷ (پیش‌بینی: ۴۹.۰) رسید، در حالی که در ژوئیه ۴۸.۰ بود. جزئیات نشان داد شاخص سفارشات جدید به بهبود تقاضا اشاره دارد، شاخص قیمت‌های پرداخت شده فشارهای تورمی را نرم‌تر نشان می‌دهد و شاخص اشتغال کاهش افت بازار کار را نشان می‌دهد.

امروز بعداً، نظرسنجی شغل‌های خالی و جابجایی نیروی کار آمریکا (JOLTS) برای ماه ژوئیه منتشر خواهد شد، که انتظار می‌رود تعداد موقعیت‌های شغلی به پایین‌ترین سطح چهار ماهه یعنی ۷.۳۸۲ میلیون برسد (کاهش از ۷.۴۳۷ میلیون در ژوئن). مهم‌تر از همه، نسبت موقعیت‌های شغلی به کارگران بیکار تقریباً ثابت مانده که نشان‌دهنده تعادل نسبی بین عرضه و تقاضای نیروی کار است. در مقابل، داده‌های استخدام بخش خصوصی غیرکشاورزی نشان می‌دهد تقاضای نیروی کار ممکن است در آستانه کاهش شدید باشد.